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  • 中欧基金:稳增长政策有望持续

  • 2022-07-11 11:15:11来源: 中国网财经
  •   一周市场回顾

      上周沪深300指数下跌0.85%,上证综指下跌0.93%,深证成指下跌0.03%,创业板指上涨1.28%;分行业来看,上周涨幅前三为:

      农林牧渔板块(+6.63%)涨幅第一,主因猪价持续跳涨引发市场追捧;

      公用事业板块(+3.19%)涨幅第二,主因南方来水偏丰,水电公司业绩较佳;

      电力设备板块(+2.51%)涨幅第三,主因光伏板块继续受益于政策及出口订单。

      跌幅前三为:

      建筑材料板块(-4.76%)跌幅第一,主因房地产链复苏不及预期;

      房地产板块(-4.36%)跌幅第二,主因房地产复苏不及预期,部分高杠杆民企压力较大;

      煤炭板块(-3.63%)跌幅第三,主因政策引导压力较大,价格高位震荡。

      数据来源:wind

      中欧观点

      消费板块中偏低位的猪和医药行业获得资金的青睐,但行情短期向广义可选消费的轮动受阻,此外稳增长相关领域受高频数据反映出的疲软基本面拖累录得下跌。A 股市场逐步释放调整压力,但市场情绪仍整体偏乐观。国内疫情反扑之下,虽各地防疫动作收紧,但并未回到二季度时的严格防疫情形,疫情对于经济活动恢复所带来的负面影响或将小于彼时。整体而言,由于国内投资端开工数据整体受到疲弱的土地出让、地产行业的悲观预期和下行压力的惯性等因素影响,尚未出现明显恢复迹象,预计稳增长的切实压力或将带动更多的政策加码,在此之前,投资相关领域仍具备盈利改善预期差之下的表现机会。

      配置建议

      国内防疫进展顺利,预计疫情防控对经济的影响将进一步减弱,之前受创较大的服务消费复苏,如旅游、餐饮、酒店和航空等行业的未来复苏空间较大,可在二季度业绩下行的预期被市场较充分消化后逐渐关注。由于对中国经济的刺激和提振作用最明显,刺激政策落地的最具确定性的抓手往往来自投资端。从行业角度排序,可以持续优先关注具有政策支持、需求转旺且信贷支援较为充裕的行业,尤其是中期具备高成长性和高确定性的新基建领域,例如其中的能源基建、绿电和数字基建。

      对于债券市场,维持震荡市判断,博弈利率波段机会,杠杆维持中性。经济恢复方向确定,基本面还会继续改善,暂时难以回到疫情前,而货币宽松受制于外围和物价约束,利率向上和向下暂时都难以突破,如果利率继续调整可增持长久期利率债。资金利率回升的节奏可能会比较慢,未来一段时间内信用或将好于利率,杠杆策略可以考虑维持中性。

      风险提示:基金有风险,投资需谨慎。

    (责任编辑:叶景)

    责任编辑:zx06.cn

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