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  • 夯实高质量发展根基 北交所下半年看点多

  • 2024-07-01 14:32:06来源: 中国网财经 作者: 吴科任
  •   债券市场正式开市,交易所功能进一步完善;启用920代码号段功能,市场地位持续提升;发布可持续发展报告指引,推动提高上市公司质量;加快推进做市商扩容工作,开展固定收益平台内部测试……今年以来,北交所持续推进“深改19条”落地,夯实北交所高质量发展根基。

      受多方面因素影响,上半年北证50指数一度创下历史低点。展望下半年,多家机构认为,随着北交所IPO审核关键环节陆续重启,市场看点和投资机会不少,包括新质生产力以及估值修复等投资机会。

      市场功能更加完善

      上半年,北交所以强监管、防风险、促发展为主线,持续深化改革,加快落实“深改19条”,进一步促进市场功能作用发挥。

      北交所股债协同发展市场格局成型。1月15日,北交所公司(企业)债券市场正式开市。首日上市3只企业债券,债券发行规模合计24.8亿元。北交所董事长周贵华当日表示,北交所公司(企业)债券市场开市标志北交所债券市场建设迈出新的一步。信用债市场开市是高质量建设北交所的新起点,将为我国债券市场高质量发展注入新的动能。

      北交所已初步形成包括国债、地方政府债、公司债、企业债,以及科创债、绿色债等一系列专项品种在内的基础债券产品体系,债券市场建设实现良好开局。北交所网站显示,1月至6月,北交所国债、地方政府债券、公司债券分别合计发行22035亿元、1010.33亿元和44.8亿元。

      北交所正式启用独立代码号段,在彰显交易所独立地位的同时,有力提升了北交所市场形象。4月22日,北交所上线启用920代码号段功能。此举有助于提升北交所上市公司辨识度,方便投资者搜索、交易上市股票。5月30日,北交所“920代码第一股”万达轴承上市。

      北交所做市商队伍进一步扩大。1月30日,北交所组织召开做市商工作座谈会。北交所相关负责人表示,北交所做市业务上线以来,各做市商积极履行报价义务,展业规模持续拓展,业务模式逐步丰富,切实发挥了提供流动性、平抑波动性的效用。北交所网站显示,目前共17家券商取得北交所做市业务资质。

      多措并举助力北交所上市公司高质量发展。2月上旬,北交所制定发布《推动提高北交所上市公司质量行动方案》,旨在推动形成一批主动服务高水平科技自立自强、创新成色足、公司治理规范、可信赖的上市公司群体。4月12日,为推动上市公司积极践行可持续发展理念、实现高质量发展,提升上市公司长期投资价值,《北京证券交易所上市公司持续监管指引第11号——可持续发展报告(试行)》发布。

      落实落深严监严管理念。5月24日,为进一步规范股东减持行为,修订后的《北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号——股份减持和持股管理》发布施行。6月7日,《北京证券交易所程序化交易管理实施细则(征求意见稿)》向市场公开征求意见,旨在促进程序化交易规范发展,维护证券交易秩序和市场公平。

      此外,北交所积极落实资本市场“1+N”政策体系的重要安排,发布实施覆盖公开发行并上市、退市、上市委员会和并购重组委员会、重大资产重组、分红等多项业务规则。

      市盈率均值回落至20倍

      今年以来,北交所二级市场未能延续2023年第四季度的火热行情,尤其是步入第二季度,市场风险偏好下降、流动性收窄,投资者信心受到影响。

      北交所网站显示,1月至5月,北交所市场成交量分别为221.81亿股、126.11亿股、118.16亿股、88.99亿股及75.33亿股,成交额分别为2775.73亿元、1458.60亿元、1425.84亿元、979.43亿元及777.25亿元。

      上半年,北证50指数累计跌幅达34.52%,最新报收于708.97点。6月26日盘中,北证50指数一度跌穿700点,创历史新低;232只北交所股票下跌,市场占比高达93%。其中,129只股票跌幅超过北证50指数,市场占比52%。

      “流动性带来的北交所估值修复暂告一段落。”开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示,从2023年11月开始,北交所日均换手率从原来的1.75%提升至7.88%,同年12月提升到12.85%。与之对应,北交所股票估值快速修复,市盈率均值从17倍飙升至30倍。但今年3月起,市场流动性进入新常态,市盈率均值回落至20倍。

      业内人士认为,导致本轮北交所行情调整的因素较多。申万宏源专精特新首席分析师刘靖从政策面、资金面、新股供给、估值性价比四个维度进行了剖析。首先,北交所政策落地节奏低于预期,且在新“国九条”下,金融严监管总体利于资金进入高股息大盘股。其次,当前缺乏去年指数基金、存量公募开通权限等增量资金介入,而传统北交所绝对收益资金(券商自营、私募产品等),在今年以来的市场调整中总体亏损,风险偏好明显下降。第三,北交所新股发行节奏放慢,市场缺乏新的行业热点。最后,北交所存量上市公司一季度业绩表现相较“双创板”偏弱,与“双创板”的估值折价相对合理。

      浙商证券分析师黄宇宸表示,受增量资金流入放缓、政策落地节奏平缓、情绪面相对降温等因素影响,北交所行情短期回调。在“制度稳步优化+资金参与意愿逐步提升”趋势下,北交所有望持续吸引增量资金参与,从而显著改善长期以来的流动性问题。

      值得一提的是,虽然市场整体交易热度降温,但北交所新股仍有较好表现。Choice数据显示,今年上市交易的10只北交所股票累计涨幅均值为45%、中值为30.89%,其中2只股票涨幅超过1倍。

      多维度挖掘投资机会

      展望下半年,市场对北交所寄予更多期待,不乏看点和投资机会。

      最近一个月,受理、上会、上市等北交所IPO关键环节已全面恢复。市场人士认为,北交所上市业务全流程恢复常态运作,有助于提高北交所上市公司质地和规模,增加一二级市场供给,强化市场预期和市场信心;同时,有助于带动新三板市场向好发展。

      银河证券北交所行业分析师范想想表示,上半年,北交所相关细则陆续落地,新“国九条”推动进一步从严监管和高质量发展,北交所服务于创新型中小企业的特色定位更加凸显,北交所的品牌吸引力与市场影响力得到提升。展望后市,由于新三板不乏优质后备上市企业,对北交所未来高质量、有序扩容仍持乐观预期。从资金面看,待北交所ETF产品落地后,机构配置比例和个人投资者参与度有望继续提升。

      黄宇宸认为,北交所可投资产和基金产品的创新及推行节奏呈现加速趋势。在“深改19条”提出引导公募基金扩大北交所投资的政策指引后,北交所产品创新和推出速度不断加快。比如,“深改19条”提出支持北交所信用债市场建设,并推动开展ETF、LOF、REITs等创新产品的研究。2023年12月18日,北交所首只成份指数增强型基金产品——创金合信北证50成份指数增强型基金正式公开发售,推动北交所产品创新再上新台阶。此外,目前已有多只基金修改合同,将投资范围扩大至北交所股票,未来基金有望更加积极参与北交所配置,带来更多增量资金和流动性。

      挖掘以新质生产力为核心的成长性北交所公司机会,备受机构推崇。“下半年,建议关注符合新质生产力的专精特新企业,尤其是指标符合证监会‘315新政’的企业,包括市盈率介于10倍-15倍、2023年营收增长介于10%-15%、市值介于10亿元-15亿元等。这类公司是成长型公司的典型代表。”诸海滨表示,“预计参与北交所新股投资也存在较大机会,新股赚钱效应或维持。一方面,预计北交所新股发行速度将保持平稳,市场供需无显著压力;另一方面,新股发行估值中枢基本稳定在16倍,加之新股业绩体量普遍较大,部分标的有较为稀缺的行业属性。”

      “北证50调整较深,市场需要看到政策或基本面发生更多转变,重视自下而上的投资机会,可重点关注出口链、业绩成长预期较好、具备成长弹性的个股。”刘靖说。

      北交所将以改革为抓手,加快推动市场高质量建设。东吴证券分析师朱洁羽表示,“深改19条”出台以来,北交所陆续发布相关政策,积极推进北交所稳定发展和改革创新,完善市场机制,加快打造服务创新型中小企业主阵地系统合力,为北交所高质量发展奠定了政策基础。

    (责任编辑:朱赫)

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