北京 作者: 刘伟杰 今年以来，私募行业优胜劣汰的步伐不断加快。中国证券投资基金业协会数据显示，上半年已有923家私募完成注销，而新登记私募仅有67家，较去年同期大幅减少，其中新登记的私募证券投资基金仅20家。
多位私募人士称，随着监管政策的不断完善和执法力度的加大，私募行业的合规成本将进一步提高，不合规的私募机构将面临更大的生存压力，行业洗牌将持续加速。未来私募机构需更加专注于各自擅长的领域进行“精耕细作”，提升专业化水平，尽最大努力打造自己的投资特色。
监管力度不断加强
中基协数据显示，今年上半年，新登记私募共计67家，其中私募证券投资基金有20家，私募股权、创投基金有47家。
反观过去三年，2021-2023年上半年新登记私募分别达331家、629家、396家，而同期新登记的私募证券投资基金分别有127家、269家、154家。
从管理规模和注册资本金额来看，在今年上半年新登记私募中，除了北京国丰兴华管理规模超百亿元，其余私募在管规模区间主要集中在0-5亿元；年内新登记私募的注册及实缴资本多为1000万元，其中上海国投先导基金、中石化私募基金的注册资本均为1亿元，位居前列。
此外，中基协数据显示，今年上半年已注销923家私募。具体来看，私募股权与创投基金的数量达到604家，成为注销的“重灾区”。从注销类型看，由协会注销、主动注销、12个月无在管注销、依公告注销的私募分别有522家、274家、117家、10家。
明泽投资创始人、董事长马科伟表示，对于过去涉及违规的私募机构，应予以加速出清。这些违规事项主要涉及到承诺保本收益、涉及虚假宣传、违规信息披露、向不合格投资者募集等。随着违规公司加速出清，个体管理人的管理成本将大幅提高，行业将向集中化、专业化、类公募化的方向发展。
安爵资产董事长刘岩认为，近期整体金融市场波动加剧，给私募行业带来了较大挑战。市场波动也导致私募证券投资基金的备案数量出现一定程度的下降，增量资金进场速度放缓，市场环境的不确定性使得部分投资者信心受到影响，导致募资难度进一步加大。特别是对于初创型和小规模私募机构而言，“募资难”成为其发展的主要瓶颈。
在刘岩看来，随着监管力度的不断加强，私募基金管理人需要投入更多资源来满足合规要求，包括加强内部控制、提升信息披露透明度等。另外，部分私募机构在投资策略上缺乏创新，导致产品同质化严重，在市场波动加剧的背景下，同质化竞争也进一步加剧了私募机构的经营压力。
行业门槛提升
今年4月底，中基协对外公布了《私募证券投资基金运作指引》，进一步提高了私募行业的门槛和要求。
例如，募集及存续门槛提高，《指引》明确私募证券基金初始募集规模不得低于1000万元，存续规模门槛设定为500万元；规范程序化交易，明确提出私募基金参与DMA业务，不得超过2倍杠杆；还对投资组合提出了“双25%”的组合投资要求，限制单一资产投资比例和同一资产的集中度等。
数据显示，今年上半年中基协开出的纪律处分决定书近百份，同比增长超70%。从处分内容来看，未做到充分信息披露、内部管理混乱、未及时更新信息，以及向非合格投资者募集资金等违规行为，是私募被处分的主要原因。
华东某私募创始人表示，私募门槛提高反映在多个方面，例如新设管理人门槛、首次募集资金门槛、投资人门槛、合规成本等。管理人实缴注册资本、高管任职资格与出资等的门槛均有提高。
该人士称：“私募行业的痛点在于信息不透明、业绩无法公开，小型私募募资难。未来私募行业的发展方向为大型私募头部化、平台化，以及小型私募特色化。”
马科伟认为，随着经营成本不断提高，而各个私募管理人存在投资水平参差不齐、风控管理能力不一致的情况，容易因为个别私募管理人的个别违规风险事件，影响了整个私募行业的声誉，进而给发展中的正规私募机构带来困扰。
把脉行业发展痛点
随着监管力度的不断加强，私募基金管理人需要投入更多资源来满足合规要求，这必然会加速行业优胜劣汰。同时，部分私募机构在投资策略上缺乏创新，导致产品同质化严重，在市场波动加剧的背景下，会加剧经营压力。那么，目前私募行业面临哪些发展困难的局面？有哪些行业痛点急需有效解决？
华东某私募创始人认为，目前私募行业发展面临的主要困难是市场定位，行业整体处于发展阶段，虽然资产管理规模持续攀升要求更多高质量的管理人，但目前机构内部评价指标不重价值而重交易，倾向所谓的“类固收型资产”，造成倾向价值市场的资金持续减少，造成结构性的募资难。
马科伟表示，行业需要解决的主要痛点是价值导向和现实市场环境之间的矛盾。投资者对于净值波动的忍耐程度低，这需要大力加强投资者教育工作，引导市场定位和风险区分。
对于下一步的改革，马科伟认为，首先需要充分发挥市场作用，建设良好市场生态体系，在严格处罚主观违规私募机构的基础上，促进长期价值投资私募机构的发展。其次，进一步加强私募机构规范化发展，引导私募机构建设合规运营的发展体系，并鼓励私募机构提高专业素质，做好、做强主业。最后,大力加强投资者教育，明确私募的专业性，帮助投资者树立理性投资、价值投资、长期投资的理念。
刘岩建议未来私募机构加大策略研发力度，提供更多差异化的投资策略，尽快形成属于自身的个性化风格和口碑，以应对和满足不同投资者越来越细化的需求。同时，应该严格按照监管要求准确及时进行信息披露，包括投资策略、持仓情况、业绩表现等，通过提高信息透明度，增强投资者信心。