北京 作者: 马春阳 □ 红利基金是指主要投资于能够定期派发红利的股票的基金。这类基金的目标是通过持有高分红股票来为投资者创造稳定的现金流和资本增值。
□ 在国内市场利率中枢下移、风险偏好降低的背景下，红利资产的配置价值凸显。红利资产大多兼具高盈利和低估值两大优势，通常经营较稳定、现金流充裕，波动性较低。
市场波动下，红利基金成为公募机构今年布局的重点产品。截至目前，今年新成立的红利基金数量为56只，合计发行规模220.2亿元，已大幅超过去年全年的21只和80.7亿元的规模。
所谓红利基金，是指主要投资于能够定期派发红利的股票的基金。这类基金的目标是通过持有高分红股票来为投资者创造稳定的现金流和资本增值。凭借高股息、低估值、低波动等特点，红利基金受到了投资者的追捧，从近日成立的1只产品便可见一斑。7月30日，摩根红利优选股票型基金成立，募集金额达9.7亿元，有效认购户数13269户，是今年以来发行规模最大、认购户数最多的普通股票型基金。
对于红利基金的“走红”，富国基金有关负责人认为，首先，在国内市场利率中枢下移、风险偏好降低的背景下，红利资产的配置价值凸显。一方面，从收益来源看，股票总收益包括股息收益和股价变化，而红利策略具有高股息特性，这部分可以对冲一定的股价波动；另一方面，红利资产大多兼具高盈利和低估值两大优势，通常经营较稳定、现金流充裕，波动性较低。若以股息率和波动率两个维度将A股公司分组，对比其最大回撤的情况可以发现，高股息、低波动的公司往往对应着较小的最大回撤，市场表现更稳定。
红利基金较好的收益情况吸引了更多投资者目光。有数据显示，2021年至2024年，A股红利类代表指数——中证红利全收益指数，其年度回报分别为18.19%、-0.37%、6.34%、12.05%，大幅跑赢传统大盘宽基指数。
近年来，长期购买传统理财产品和货币基金的投资者对下行的收益感到不满意。同时，很多产品在“资管新规”后失去刚性兑付托底，机构投资者和个人投资者需要寻找新的稳定收益来源。红利策略通常指选取市场上股息率较高、分红较多的标的进行投资，力争获取稳定的股息收入，因此，越来越多的投资者将股息收入视作利息收入的替代。
今年4月份，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，对上市公司分红提出了更高要求，包括强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度，增强分红稳定性、持续性和可预期性等。随后，沪深交易所也配套发布了相关业务规则，内容包括加强分红约束、引导上市公司积极分红等。
在市场人士看来，在政策驱动下，上市公司分红情况的改善将为红利策略拓宽选择空间，红利投资的理念也有望进一步强化。
记者注意到，尽管红利类指数近两个月出现回调，但市场人士普遍认为，红利资产依然具有较高的吸引力和投资价值。目前市场上有多只红利产品处于上报审核、待发行或待成立阶段，市场规模有望进一步扩容。
博时基金指数与量化投资部基金经理杨振建表示，在震荡市中，红利策略通常表现较好，投资者更倾向于选择风险较低的投资机会。特别是当市场避险情绪上升时，具有稳定分红能力的公司能够提供相对稳定的收益，从而吸引避险资金流入。作为一种独立于牛熊市周期的长期投资策略，“高股息+低估值”的特征使其在不同市场环境下都有一定的适应性。从长期来看，红利策略仍然是一个有吸引力且相对稳健的投资选择。
对投资者而言，红利基金可分为被动指数型和主动权益型两类，被动指数型红利基金通常投资多个行业，能够分散风险；主动权益型红利基金投资策略多样，具有更高的灵活性，投资者需要根据自己的偏好进行选择。
富国基金有关负责人认为，以主动型和被动型划分来看，两者在投资策略及业绩表现上存在差异。虽然主动权益红利产品的投资策略较为灵活，但从其持股的平均股息率可以看出，只有少数红利属性纯粹，多数产品存在严重的风格漂移，这意味着投资者通过该类产品买入真正红利资产的难度较大。相较之下，被动型基金主要跟踪特定指数，投资策略相对固定，表现也更为稳健。(经济日报记者 马春阳)