北京 来源：融通基金
2025年开年以来A股震荡调整，主要指数表现欠佳。
有小伙伴担心，“春季躁动”会不会变成“春季急冻”。
历史上看，A股开年不红并不意味着全年不红。
在投资中，“说好的”很难马上灵验。永远在正确的时间、做正确的事，基本是不可能的。
投资者应该如何应对这种“说好的”暂时无法兑现呢？
橡树资本董事长霍华德·马克斯的观点，或许可以给大家一点启发。
01、过于超前与犯错是很难区分的
在投资中，“正确” ≠ “正确性能够被立即证实”，所以不要寄希望于马上成功。
我们所能期待的最好结果，就是在知道资产的准确价值、并在价格较低时买进。
但即使今天这样做了，并不等于明天马上就能赚钱。
很多时候你会发现，自己买进时，实际是在持续下跌的中途。很快，你就会看到损失。
正如一句伟大的投资谚语所言：“过于超前与犯错是很难区分的”。
现在有很多投资者对于“害怕看错”认识不足。
这种恐惧导致，即使判断是正确的，但由于最终实现所需时长可能很长，对许多人来说，也是一个不小的打击。
要知道，优秀投资者的成功率远低于100%，即使最顶尖的投资者，也会常常犯错。
02、以折价买进或才最好
在日常生活中，当商品价格较高时，需求量较少；当价格较低时，需求量较大。
但在投资领域，似乎并非如此。
在投资中，当自己持有的股票上涨时，许多人会更加喜欢它们，因为他们的决策得到验证；当股价下跌时，他们开始怀疑自己的决策是否正确，对它的喜爱度也随之减少。
这就使得持有并继续以更低价格买入(下跌加仓、向下摊平)变得相当困难。
如果你是一个长期价值投资者，且认为股价应该值80元的话：
当股价在每股60元时，你会喜欢它；
当价格跌到50元时，就应该更喜欢它；
当它跌到40元、30元…时，你对它的喜爱会进一步加深。
遗憾的是，在损失面前人人都会不安，直到最后所有人都产生疑问：“也许是我错了吧？也许市场才是对的？”
随后人们开始想“股票跌得太厉害了，我最好赶紧脱身”。
这是一种导致股票见底的思维，并且容易引发抛售狂潮，导致价格进一步下跌。
03、如何提高胜率？
提高胜率的关键，不是揣测短期市场，而是要最终学会判断公司价值。
1、基本面分析：有形实物
提高胜率的关键是熟练的财务分析。要基于公司特性，即基本面来分析。
对投资者来讲，资产不是一个因为你认为它具有吸引力(或认为别人会发现它的吸引力)，就进行短期投资的概念。
它是一种有形实物，应该具有可明确的内在价值。
什么使得上市公司具有价值？
有很多备选因素：财力资源、管理、工厂、零售店、专利、人力、商标、增长潜力，以及最重要的——创造收益和现金流能力。
我们通常会考察收益、现金流、股利、硬资产以及企业价值等财务指标，并强调在此基础上，低价买进。
首要目标是确定公司的当前价值，并在价格足够低时买入。
如果没有对价值的准确估计，那么你可能会在高价买入你以为的“特价股”。如果你买价过高，那么只有在价值出乎意料地显著提高、市场强劲或者辨别能力更差的买家(称之为“搏傻”)出现时，你才能脱身。
2、短期重大因素：心理战
投资心理几乎可以导致证券在短期内出现任何定价，而无论其基本面如何。
投资是一项人气竞赛，在人气最旺时买进往往最危险。在那个时候，一切利好的因素和观点都已经被计入价格中，而且再也不会有新的买家出现。
最安全、获利潜力最大的投资者，往往是在没人喜欢时买进。假以时日，一旦证券受到欢迎，那么它的价格可能只向一个方向变化：上涨。
心理层面对投资的消极影响包括贪婪；恐惧；从众；自负；妥协；放弃逻辑、历史和规范，只愿意接受自己相信的；嫉妒，难以坐视别人赚得多而产生的冲动等等。
要克服它们，你就得：
首先，认识他们。
其次，认清现实。
第三，对内在价值有坚定的认识
第四，当价格偏离价值时，坚持做该做的事。
第五，足够了解以往的周期——先从阅读和与经验丰富的投资者交谈开始，之后通过经验积累。
第六、当事情看起来“好得不像是真的”时，它们通常不是真的。
第七、当市场错误估价成都越来越深以致自己貌似犯错时，愿意承受这样的结果。
第八、与志趣相投的朋友相互支持。
这些方法不一定凑效，但它们能赋予你一搏的机会。(文章来源：融通基金)